财通证券研报称，一、全球近万亿商场规模，工程机械出海空间宽广。全球工程机械商场为近万亿元的大赛道，2023年全球工程机械商场销售额为1223亿美元。2024年欧美商场有所承压，伴随着美联储降息的继续进行和美国基建方针的推进，2025年北美商场有望逐渐企稳，欧洲商场在低基数上亦有望企稳；2025年南美、非洲、印度、中东等商场有望坚持稳健增加，东南亚商场康复增加；国内商场挖机范畴已然康复，非挖范畴在超低基数下有望止跌企稳。估计未来三年有望迎来国内和海外共振阶段。二、职业拐点渐行渐近，国内需求逐渐迎来边沿改进。1）新增需求有望企稳：地产范畴有望逐渐止跌企稳，基建固定资产出资继续加码，村庄及水利项目继续发力，基建出资的逆周期调节效果继续凸显，对工程机械职业的拉动效果有望逐渐闪现。2）更新需求有望逐渐发动：依照8年设备惯例运用的寿数周期进行测算，工程机械职业2025年有望迎来新一轮更新高峰期，更新需求曙光初现。3）环保方针推进&电动化进程加速：获益于我国环保等方针连续出台，我国工程机械主机厂连续加大布局电动化产品，产品电动化率继续提高。4）机器代人效应逐渐闪现：工程机械产品应用范畴不断拓宽，机器代人趋势益发显着，小挖等设备需求继续康复。工程机械职业国内和海外有望迎来共振阶段，职业拐点渐行渐近。主张重视：徐工机械、三一重工、中联重科等。

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